当地时间周二（2月13日），最新公布的美国整体通胀率降幅不及预期，未能如市场所愿进入“2时代”。

　　美国劳工部公布的具体数据显示，美国1月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.3%，为去年9月以来的最大增幅，高于去年12月和市场预期的0.2%；

　　这使得1月未季调CPI同比增幅录得3.1%，为2023年6月以来的最低水平，但高于市场预期的2.9%，去年12月时为3.4%。

　　分项数据上，食品价格环比上涨0.4%，同比上涨2.6%；能源价格环比下降0.9%，同比下降4.6%，其中汽油价格环比下降3.3%，同比下降6.4%；燃油价格环比下跌4.5%，同比下降16.2%。

　　剔除燃料和食品等不稳定因素的核心CPI环比增长0.4%，为去年5月以来最大增幅，略高于市场预期的0.3%，同比涨幅为3.9%，为2021年5月以来的最低水平，但市场原先认为会降至3.7%。

　　细看分项，交通服务（9.5%）和住房（6.0%）的同比增幅显著跑赢了核心CPI，虽然这两项都较去年12月有所下降，但分析指出1月数据采用了新的权重，即住房占比上升，这可能在一定程度上解释了为何数据强于预期。

　　分析师Katia Dmitrieva还提到，美联储特别关注的“超级核心价格”剔除住房价格的核心服务价格似乎更加强劲，这一指标环比上涨0.85%，同比上升4.3%，分别创2022年4月和2023年5月来的最大增幅。

　　数据公布后，市场对美联储降息路径的预期也有明显变化。芝商所“美联储观察”工具显示，交易员认为该行5月维持现有利率水平的概率接近60%，与之相比，数据公布前这一概率为40%。

　　“全球资产定价之锚”美国10年期国债收益率跳涨超10个基点；与美联储利率预期关联最为紧密的2年期美债收益率也反弹至2023年12月13日以来的新高；美元指数则冲高70点至104.80附近，为近三个月以来的最高水平。

　　Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示，微热的CPI确实让投资者感到脊背发冷。“美联储没有一套连贯的降息标准，而我们都知道，降息的时机可能要推迟了。”

　　上月，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%不变。当时鲍威尔在新闻发布会上指出，“我不认为能够在3月开会时获得足够的信心，来确认3月就开始降息。”

　　Jacobsen补充道，“如果降息是一种信心游戏，我们不知道什么时候才能取得足够的信心来降息，或者通胀的轻微回升是否会削弱他们采取降息措施的信心。这也无疑债券的波动性上升了。”